所謂股權(quán)融資,，是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán),，通過企業(yè)增資的方式，引進新的股東的融資方式,。那股權(quán)融資需要注意什么呢,？所謂股權(quán)融資,，是指企業(yè)的股東愿意放棄企業(yè)的部分所有權(quán)，通過增資的方式引入新的股東融資方式,。股權(quán)融資應(yīng)該注意什么,？
1.團隊中沒有一個人人都信服的老板。
企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計的核心是老板的股權(quán)設(shè)計,。老板不清楚,，企業(yè)股權(quán)不能分配。一個企業(yè)要么從一開始就有明確的老板,，要么就有老板,。很多公司的股權(quán)戰(zhàn)都是因為老板不清，比如真功夫。企業(yè)有一個明確的老板不一定意味著專制,。蘋果,、微軟、谷歌,、BAT,、小米...這些互聯(lián)網(wǎng)公司都有明確的老板。當老板不控制公司時,，這些企業(yè)通過AB股計劃和商業(yè)合伙制度來保證老板對公司的控制,。創(chuàng)業(yè)團隊的決策機制可以民主協(xié)商，但出現(xiàn)分歧時,，必須集中決策并最終確定,。在公司股東會和董事會層面，只有老板對公司有控制權(quán),，公司才能有主人,，才不會成為賭徒不停倒賣的牌,。只有當老板在運營底層適度失控,，公司才能走出老板的缺點和局限。一些聲稱測試失控的創(chuàng)始人可能不敢冒險在公司股權(quán)層面失去控制權(quán),。
2.只有沒有合伙人的員工
過去,，許多創(chuàng)始人都是孤獨的。現(xiàn)在,，新萬江三駕馬車,，騰訊五虎，阿里巴巴十八羅漢...我們已經(jīng)進入了一個新的伙伴關(guān)系時代,。創(chuàng)始人不能單打獨斗,，合伙人可以和兵團并肩作戰(zhàn)取勝。創(chuàng)始人需要找到能夠在產(chǎn)品,、技術(shù),、運營或其他重要領(lǐng)域保持獨立的盟友?？梢院敛豢鋸埖卣f,，“創(chuàng)業(yè)伙伴的重要性勝過網(wǎng)點的商業(yè)模式”。實踐中,，很多企業(yè)家問如何做員工股權(quán)激勵,，但很少有企業(yè)家問如何做合伙人股權(quán)設(shè)計。即使有些企業(yè)家意識到合伙人的重要性,，當你看到他們公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)時,，你會發(fā)現(xiàn)最高層是慈禧，最底層是義和團，他們認為的重要合伙人很少持股,。創(chuàng)業(yè),，合伙人既要有軟友誼，也要有硬利益,，這樣才有長遠的未來,。談友誼沒有興趣，談興趣沒有友誼,，都是流氓行為,。
3.團隊完全按照出資比例分配股權(quán)。
如果把創(chuàng)業(yè)看作是一場長途拉力賽,，那么車手最終能夠獲勝的原因至少包括跑道的選擇,、車手的素質(zhì)以及跑車的性能。跑車啟動的那桶汽油當然不是取勝的唯一重要因素,。風險投資伙伴的早期投資就像一桶汽油,。過去，如果公司的啟動資金是100萬元,，投資70萬元的股東即使不參與創(chuàng)業(yè),，也要持有70%的股份，這是常識,。目前,，只交錢不干活的股東“花大錢占小份”已經(jīng)成為常識。過去,，股東分享股份的核心甚至唯一依據(jù)是“多少錢”,，錢是最大的變量。目前,，人是股權(quán)分配的最大變量,。我們看到很多創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)分配是“時間錯位”，公司未來的收益是按照創(chuàng)業(yè)團隊目前的貢獻來分配的,。創(chuàng)業(yè)初期,，評價越秀的貢獻并不容易，創(chuàng)業(yè)團隊早期的貢獻成為評價團隊貢獻的核心指標,，導(dǎo)致有錢但缺乏創(chuàng)業(yè)能力和創(chuàng)業(yè)心態(tài)的合伙人成為公司大股東,，有創(chuàng)業(yè)能力和創(chuàng)業(yè)心態(tài)但缺乏資金的合伙人成為小合伙人。我們建議專職核心合伙人團隊的股權(quán)分為資本股和人力股,，資本股占小部分,，人力股占大部分。人力資源要與創(chuàng)業(yè)團隊四年全職服務(wù)期掛鉤,，分階段成熟,。對于總投資不超過100萬的創(chuàng)業(yè)團隊,，我們建議總股本不超過20%。
4.未簽署合伙人股權(quán)分配協(xié)議,。
很多創(chuàng)業(yè)公司容易出現(xiàn)的一個問題是,，創(chuàng)業(yè)初期，大家一起努力,，沒有考慮自己擁有多少股份,，如何獲得這些股份，因為此時公司的股份只是一張空支票,。當公司的資金狀況越來越清晰的時候,，早期的創(chuàng)始成員會越來越注重自己能夠獲得的股份比例。如果這個時候討論如何分配股份,，很容易導(dǎo)致分配方式不符合大家的預(yù)期,，導(dǎo)致團隊出現(xiàn)問題，影響公司的發(fā)展,。所以創(chuàng)業(yè)初期要考慮股權(quán)分配,，簽訂股權(quán)分配協(xié)議。
5.合伙人股權(quán)沒有退出機制,。
合伙戰(zhàn)爭最大的導(dǎo)火索之一是根本沒有退出機制,。比如有的合伙人前期投資5萬元，持有公司30%的股權(quán),。半年后,，他們因與團隊意見不合而自愿離開公司，或因無能,、健康原因或家庭變故而被動離開。離職后,，退股合伙人強烈反對退股,，理由充分:
(1)《公司法》沒有規(guī)定股東離職必須退股；
(二)公司章程沒有約定的,；
(3)股東未就退出機制簽署任何其他協(xié)議,，甚至未進行任何溝通；
(4)他賺錢,，也分階段參與創(chuàng)業(yè),。
其他合伙人認為不回購股份既不公平也不合理。但由于合伙人的退出機制并未事先約定,，依法回購被退出合伙人的股權(quán)也無濟于事,。對于類似情況，我們通常建議:
(1)在企業(yè)的初始階段
合伙人股權(quán)分為資本股和人力股,，資本股占小部分(通常在10-20%之間),，人力股占大部分(在80-90%之間),。人力儲備應(yīng)與至少四年的服務(wù)期甚至核心績效指標掛鉤。
(2)如果合伙人離開,，資本股和成熟的人力股可以由離開的合伙人兌現(xiàn),，但不成熟的人力股應(yīng)回購。
(3)針對我們中國人“談利益?zhèn)星椤钡挠^念,，我們建議合伙人首先要充分溝通和了解同波段退出機制的公平性和合理性,，做好團隊的預(yù)期管理，然后再做計劃落地,。
6.投資者控制著公司,。
不僅僅是企業(yè)家，還有大量缺乏股權(quán)基礎(chǔ)知識的非專業(yè)投資者,。比如我們可以看到,，有的投資者投資70萬，創(chuàng)始人投資30萬,。股權(quán)剛開始的時候,，是簡單直接高效粗暴的70: 30做的。外部投資者持股存在諸多問題,，不利于公司長遠發(fā)展,。首先，創(chuàng)始團隊沒有足夠的工作動力,，覺得是在為別人工作,。其次，沒有預(yù)留足夠的股權(quán)空吸引優(yōu)秀合伙人,；最后,，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)將投資機構(gòu)拒之門外，影響了公司下一步的融資,。
7.兼職員工發(fā)行大量股權(quán),。
我們可以看到，很多創(chuàng)業(yè)公司都熱衷于找一些身材高大的外部兼職員工來撐門面,，發(fā)行大量股權(quán),。但是，這些兼職員工沒有太多時間投資,，也不承擔風險,。股權(quán)利益與其對創(chuàng)業(yè)項目的參與和貢獻嚴重不匹配，性價比不高,，往往導(dǎo)致專職核心合伙人團隊心理失衡,。對于外部兼職員工，我們建議選擇惠州作為期權(quán),，對期權(quán)設(shè)置成熟的機制(如咨詢周期,、咨詢頻次甚至咨詢結(jié)果),，而不是大量發(fā)行股票。磨合后,，如果關(guān)系較弱的兼職員工成為關(guān)系較強的全職創(chuàng)業(yè)團隊成員,，公司可以向這些員工增發(fā)股票。
8.給短期資源承諾太多公平,。
很多創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)初期需要大量的資源來啟動公司的發(fā)展,。這時候最容易對早期的資源承諾承諾過多的股權(quán)，把資源承諾變成公司合伙人,。但是,，一家創(chuàng)業(yè)公司的價值，需要整個創(chuàng)業(yè)團隊投入時間和精力很長時間才能實現(xiàn),。資源是一個方面,，更重要的是資源的利用。對于只承諾投入資源但不全職參與創(chuàng)業(yè)的,，優(yōu)先考慮項目提成,，談惠州的利益，比股權(quán)捆綁更合適,。
9.沒有為未來員工保留股權(quán)
一個公司的發(fā)展離不開人才,，股權(quán)是吸引人才的重要手段。創(chuàng)始人在最初分配股權(quán)時,，應(yīng)在期權(quán)池中預(yù)留一部分股份,，以持續(xù)吸引人才和激勵員工。原創(chuàng)業(yè)股東按約定比例分配剩余股份,，股權(quán)池中的股份可由創(chuàng)始人持有,。
10.配偶權(quán)益沒有退出機制。
直接全職參與公司經(jīng)營管理的核心團隊是創(chuàng)業(yè)伙伴,。容易被忽視的是創(chuàng)業(yè)伙伴的配偶,，其實是其背后最大的隱形創(chuàng)業(yè)伙伴。一方面,，配偶公平非常重要。中國近年來離婚率一直在上升,，企業(yè)家的離婚率可能高于平均水平,。根據(jù)中國法律，婚姻關(guān)系存續(xù)期間的財產(chǎn)屬于夫妻共同財產(chǎn),，但夫妻另有約定的除外,。企業(yè)家離婚的直接結(jié)果是公司實際控制人的變更。土豆創(chuàng)始人王巍因配偶股權(quán)之爭付出了巨大代價,，影響了土豆上市的最佳時機,。簡單粗暴地要求企業(yè)家配偶放棄主張企業(yè)股權(quán)上的任何權(quán)利,。另一方面又很敏感，處理不當,，股權(quán)沒有分割,，婚姻先離婚。為了保證公司股權(quán)和團隊的穩(wěn)定,，兼顧配偶合理的經(jīng)濟利益,，可以穩(wěn)定創(chuàng)業(yè)者背后和諧的家庭關(guān)系。一方面,，約定的股權(quán)是企業(yè)家的個人財產(chǎn),；另一方面，企業(yè)家同意與配偶分享股權(quán)變現(xiàn)收益,，從而將金錢和權(quán)力分開,。
據(jù)統(tǒng)計，高達60.03%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)未能將金錢和權(quán)力從配偶權(quán)益中分離出來,。如果婚姻有什么變化,，企業(yè)家也只能甘心賭輸。
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